【國際能源網(wǎng)編譯】

沙特阿拉伯正在推動八個此前限制產(chǎn)量的OPEC+成員國以超計劃的速度提高石油產(chǎn)量。在基準油價下跌之際，沙特阿拉伯還提高了面向亞洲買家的油價。盡管這些舉措指向同一個方向，但一些人對未來需求將增強感到困惑。然而，這種更強勁的需求并不能幫助沙特避免一些財政困境。

談到油價和沙特阿拉伯的預算時，一個經(jīng)常被提及的數(shù)字是每桶90美元。這是這個中東王國平衡預算所需的布倫特原油價格。沙特阿拉伯擁有全球最低的石油生產(chǎn)成本，但同時也有著慷慨的支出習慣，而當王儲穆罕默德為這位依賴石油的歐佩克領(lǐng)導人開啟經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之旅時，這種習慣變得更加慷慨。

沙特阿拉伯對財政困境并不陌生。在上一次油價大波動期間——沙特向市場大量供應(yīng)原油，對美國頁巖油發(fā)起戰(zhàn)爭——沙特阿拉伯經(jīng)歷了前所未有的困境。在布倫特原油價格從2014年6月的每桶112美元暴跌至2015年1月的僅48美元后，政府不得不實施緊縮措施來應(yīng)對價格戰(zhàn)帶來的副作用。這場價格戰(zhàn)還導致許多美國頁巖油鉆探公司倒閉，因此沙特的目標雖然達到了，但也給國內(nèi)帶來了痛苦。

自此以后，沙特阿拉伯領(lǐng)導層開始切實努力實現(xiàn)經(jīng)濟多元化，擺脫對石油的依賴，而不僅僅是空談。結(jié)果，該國非石油產(chǎn)業(yè)占GDP的比重不斷增長，即使在油價低迷時期也推動了整體經(jīng)濟增長。今年第一季度就是一個很好的例子。沙特阿拉伯經(jīng)濟實現(xiàn)了2.7%的可觀增長，這在很大程度上得益于其非石油產(chǎn)業(yè)。同期，這些產(chǎn)業(yè)合計增長了4.2%。

然而，自第二季度初以來，這種增長勢頭出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)——因為即使是非石油行業(yè)也仍然與油價息息相關(guān)，這不僅在沙特阿拉伯如此。更重要的是，油價越便宜，沙特的預算平衡價格就越高。根據(jù)國際貨幣基金組織的最新計算，利雅得需要布倫特原油價格達到每桶96.20美元才能平衡預算。由于目前還無法達到這樣的油價水平，公共支出將需要受到限制。

中東當?shù)孛襟w本周在分析沙特阿拉伯財政狀況和應(yīng)對措施時報道稱，如果油價持續(xù)疲軟，今年沙特阿拉伯的預算赤字可能達到GDP的5%。作者賈斯汀·瓦爾蓋塞寫道，這些措施包括上述削減公共支出、可能增稅以及支持新興的非石油產(chǎn)業(yè)。不過，他補充道，相當于GDP5%的赤字對沙特經(jīng)濟來說并非致命的。他指出，沙特財政狀況穩(wěn)健，政府在2014年經(jīng)濟崩潰后也培養(yǎng)了良好的財政紀律。換句話說，沙特能夠暫時承受更大的赤字。

當然，問題在于赤字會有多大，以及會持續(xù)多久。今年第一季度，沙特的預算赤字超過其全年預測赤字的一半，達到156億美元。同期，石油收入較上年同期下降18%，至400億美元，相當于1500億里亞爾。非石油收入僅小幅增長2%，導致總收入缺口大于預期。

財政部在其預算報告中估計，全年赤字為270億美元，即1010億里亞爾。這相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.3%。因此，如果油價持續(xù)低迷，赤字可能會膨脹至500億美元以上。這意味著沙特阿拉伯需要加大借貸力度，此前它曾用借貸來彌補第一季度的赤字，而不是動用外匯儲備。

一位分析師警告稱，情況可能會比現(xiàn)在更糟。高盛經(jīng)濟學家法魯克·蘇薩今年早些時候告訴彭博社，如果布倫特原油今年均價約為每桶62美元（目前這是大多數(shù)投資銀行的基準預測），沙特阿拉伯2025年全年的赤字可能會飆升至670億美元，是沙特270億美元預算計劃赤字的兩倍多。

然而，布倫特原油價格再次上漲，目前交易價已超過每桶63美元——盡管OPEC+繼本月首次增產(chǎn)41.1萬桶/日后，6月份又新增了41.1萬桶/日。不僅如此，石油期貨圖表還顯示，未來需求將趨緊。石油期貨市場在2025年底前呈現(xiàn)正價差，這意味著要么供應(yīng)趨緊，要么需求增強——或者兩者兼而有之，因為在油價下跌的壓力下，美國頁巖油的增長正在放緩。

毋庸置疑，對沙特阿拉伯來說，這將是艱難的一年。然而，這或許會促使其更積極地推進經(jīng)濟多元化，最終將增強其對油價波動的抵御能力——即便石油收入對于其經(jīng)濟多元化依然至關(guān)重要。